Stagflaatio – Talouden ilmiö, joka yhdistää korkean työttömyyden (ekonominen stagnaatio), huomattavan hintojen kasvun (inflaatio) sekä pienen tai olemattoman kasvun.
Stagflaatio on yhdistelmä sanoja stagnaatio ja inflaatio. Ekonomit käyttävät sitä, kun inflaatio on korkeaa, kasvukäyrä hidastunut ja työttömyysaste suuri. Tilanne aiheuttaa ongelman taloudellisten päätösten saralla, koska inflaatiota alentavat toimet voivat myös pahentaa työttömyyttä tai päinvastoin.
Stagflaation historia lyhyesti
Ennen 1970-lukua työttömyyden ja inflaation uskottiin olevan yhteydessä toisiinsa negatiivisesti. Työttömyys nousi talouden hidastumisen myötä, mutta inflaatio laski. Tuloksena maan keskuspankki saattoi nostaa rahavaroja ja inflaatiota taloudellisen kasvun edistämiseksi.
Uskomus inflaation ja työttömyyden yhteydestä liittyi Keynesiläiseen taloustieteeseen, joka on nimetty 1900-luvun brittiläisen taloustieteilijän John Maynard Keynesin mukaan. Teoria väittää, että rahan määrän kasvattaminen voi nostaa työllisyysastetta ja taloudellista kasvua.
1970-luvulla stagflaation vallatessa maailmaa keynesiläiset taloustieteilijät joutuivat arvioimaan uskomuksiaan uudelleen. Stagflaatio on hidasta talouden kasvua yhdistettynä korkeaan inflaatioon.
Onko globaali stagflaatio lähitulevaisuuden uhkakuva vai elämmekö me jo sen aikaa?
Stagflaatio on kiistattomasti nousussa ympäri maailmaa. Nousevat hinnat, energiariippuvuus ja huononeva ekonominen sekä taloudellinen ilmasto aiheuttavat ongelmia Euroopassa, jossa Ukrainan kriisi on huonontanut tilannetta entisestään.
Stagflaatio Euroopassa
Taloudelliset riskit vaikuttavat olevan akuutimpia erityisesti Euroopassa. Koska alue on huomattavissa määrin riippuvainen tuotannosta, kestävien tuotteiden johtama palautuminen on vaihtunut palvelujen kulutukseen, joka ei toimi yhtä hyvin alueella. Rahavarannon lisääminen on myös hidastunut huomattavasti, joka on usein selkeä merkki yritysten luottamuksen ja aktiivisuuden alentumisesta. Yhdistettynä tähän Ukrainan kriisi on saanut aikaan piikin välttämättömien hyödykkeiden, kuten polttoaineen, hinnoissa (kuva 1).
(Picture 1. Monthly natural gas price – gold.org)
Stagflaatio Yhdysvalloissa
Myös Yhdysvaltoja uhkaa stagflaatio, vaikka tilanne ei olekaan yhtä vakava. Tilastojen mukaan Yhdysvaltojen taloudessa näkyy merkkejä sietokyvystä. Mutta jos Yhdysvaltojen pitkäaikaiset ja lyhytaikaiset joukkovelkakirjat jatkavat pienenemistään, mitä on pidetty perinteisesti luotettavan talouden indikaattorina, voi se merkitä markkinoiden eri osapuolien kokevan laskusuhdanteen. Stagflaatio on mahdollista, jos energian ja ruuan kustannukset pysyvät nykyisellä tasollaan tai nousevat entisestään.
Yhdysvaltojen valtionkassan suhdanne on tasoittunut huolestuttavaan tahtiin ja kuluttajaluottamus on alhaisimmillaan kymmeneen vuoteen (kuva 2). Lisäksi Atlanta Fed:n GDPNow on arvioinut kasvun vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä olevan 0,5%. Jos tilanne jatkuu samanlaisena, stagflaation ote taloudesta kasvaa merkittävästi.
(picture 2. Sentiment and GDP are not telling the same story – gold.org)
Miksi stagflaatio on paha asia?
Työttömyyden kasvu johtaa kuluttajien rahankäyttöön negatiivisesti. Jos tilanteeseen lisätään vielä korkea inflaatio, kuluttajien omistama raha alkaa menettää arvoaan ajan kuluessa. Näin rahaa on vähemmän kulutettavaksi ja rahan arvo laskee.
Kullalla on mennyt parhaiten stagflaatiossa
Kulta osana stagflaation historiaa
Edellisen suuren historiallisen stagflaation aikana 1970- ja 1980-luvuilla kulta näytti todellisen voimansa. Kullan hinta lähti nousuun inflaation ja talouden kasvun välisen kuilun suurentuessa Yhdysvalloissa stagflaation aikana. Vuosien 1976 ja 1980 välillä kullan hinta kahdeksankertaistui 100 dollarista 800 dollariin unssia kohden. Vuosittaisen inflaation ja vuosittaisen bruttokansantuotteen kasvun ollessa kaksinumeroinen.
(picture 3. Stagflation & Gold in 1970s and 1980s)
Kultaan sijoittaneiden tilanne on parantunut
Viime viikkojen aikana sijoittajat ovat kiinnostuneet entistä enemmän turvallisista vaihtoehdoista, kuten kullasta. Maailman suurin kullan pörssinoteerattu rahasto SPDR Gold Trust (GLD) koki 3,2 miljardin dollarin nettosisäänvirtauksen eli 5% sen hallinnoimista varoista (AUM) ensimmäisten kahden kuukauden aikana vuodesta 2022. Sisään virtaus GLD:hen on lisääntynyt dramaattisesti tammikuun jälkeen, kun geopoliittinen kriisi Venäjän ja Ukrainan välillä huononi.
Tavex suosittelee näitä tuotteita:
